Investing.com — Avrupa kimya sektörü, yapısal arz fazlasının kilit son pazarlardaki zayıf taleple birleşmesiyle baskı altında kalmaya devam ediyor. JPMorgan, üçüncü çeyrek sonuçları öncesinde yayımladığı raporda bu duruma dikkat çekti.
Banka, son iki-üç yıldaki kazanç erozyonunun arkasındaki en büyük faktörün yapısal baskılar olduğunu ve rahatlamanın pek belirtisi olmadığını savundu.
Sinopec Engineering’in sipariş birikiminin yıllık bazda %35 artarak ilk yarının sonunda rekor seviyeye ulaşması, “kimyasal segmentlerin üst kademelerindeki zirve arz artışlarının önümüzde olabileceğini” gösteriyor. Bu değerlendirme, Chetan Udeshi liderliğindeki analistler tarafından yapıldı.
JPMorgan, şirketlerin zayıf talep, düşük fiyatlandırma ve artan döviz kuru zorluklarını vurgulayacağı bir başka zayıf çeyrek bekliyor. Analistler, bu durumun 2025 ve 2026 için konsensüs kazanç beklentilerinde daha fazla kesintiye yol açtığını belirtti.
Analistler şöyle not düştü: “Büyük ölçüde göz ardı edilen bir çeyrek daha ve iyiye dönüş konusunda hala düşük bir inanç var.” Ayrıca raporlama sezonu için çıtanın artık düşük olduğunu eklediler.
Talep sinyalleri karışık ancak büyük ölçüde zayıf seyrediyor. Üçüncü çeyrekte en keskin zayıflık, ABD konut inşaatı ve gelişmiş pazarlardaki yüksek segment parfüm segmentinden geldi.
Otomobil üretim tahminleri, özellikle Çin’de, üçüncü çeyrekte yukarı yönlü revize edildi. Ancak sübvansiyonların azalmasıyla dördüncü çeyrekte düşmesi bekleniyor.
Ticari havacılık iyileşmeye devam ediyor. Bu durum Syensqo ve daha az ölçüde Victrex gibi oyuncuları olumlu etkiliyor.
Bölgesel olarak, Kuzey Amerika ve Çin’de talep daha zayıf seyrederken, Avrupa’da durum daha karışık.
Bu ortamda JPMorgan, IMCD, Syensqo, Croda, Novonesis ve Akzo gibi özel isimleri tercih ederken, BASF ve Yara’yı kaçınılması gereken temel hisseler olarak değerlendiriyor.
Air Liquide Nötr olarak tutuluyor. Analistler, güçlü fiyatlandırma ve maliyet eylemlerini ancak sadece %1-2 organik büyüme ve yüksek çarpanı gerekçe gösteriyor.
Croda, 14 Ekim’deki ticaret güncellemesi öncesinde Pozitif Katalizör İzlemesine alınarak, çeyreğe girerken bankanın en güçlü kanaat çağrısı oldu.
Analistler, “sektördeki en iyiler arasında yer alan, yıllık bazda %5’lik güçlü bir 3Ç organik satış büyümesi” öngörüyor ve konsensüsün genel olarak korunmasını bekliyor. Bu durumun “hisseler üzerindeki aşırı kötümserliği” hafifletmeye yardımcı olacağını düşünüyorlar.
Croda, mali yıl 2026 (FY26) kazançlarının 16,2 katı seviyesinde işlem görüyor. Bu, 20-21 kat olan uzun vadeli medyanının altında.
Öte yandan, BASF 29 Ekim’deki sonuçlarına kadar Negatif Katalizör İzlemesinde kalmaya devam ediyor. Bankanın grup için düzeltilmiş FAVÖK tahminleri, üçüncü çeyrek için konsensüsün %4 altında ve FY25 ve FY26 için yaklaşık %3-4 daha düşük.
Analistler, hissenin değerlemesinin kapsam dahilindeki diğer döngüsel hisselere göre daha pahalı göründüğünü belirtti. Bu primi “haklı görmüyorlar”.
Çin’in aşırı kapasiteyi frenlemeyi amaçlayan son “anti-involüsyon” politikası hakkında analistler, bunun kademeli olarak olumlu olduğunu ancak arzda henüz önemli bir değişim kanıtı olmadığını belirtti.
Sektör değerlemeleri de pek teselli sunmuyor. 2025-26 EV/FAVÖK ve fiyat-kazanç (F/K) çarpanları, beş ve on yıllık medyanlarına yakın seyrediyor. Bu durum, hala zorlu bir ortamda sınırlı yükseliş potansiyeli bırakıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
